賢者の選択 ウォーレン・バフェット氏の買い場

賢者の選択　ウォーレン・バフェット氏の買い場
絶好の買い場が訪れる。　投資先企業が一時的苦境から立ち直ることを確信して一時的に業績が落ち込んだ時に、株価が大きく下げたところで投資する。　
ケース１：　相場全体の調整や暴落　
個別企業の業績見通しとは無関係に株価が下落するので安心して投資できる。　バフェット氏はコカ・コーラを１９８７年のブラックマンデーのときに買い始めた。　相場が暴落するときはほとんどすべての銘柄が下げる。直近の悪材料の影響が重なった時こそ絶好の買い場である。　
ケース２：　全般的な景気後退　
景気後退の局面ではほとんどの企業の業績は悪化する。不況に入る前は業績がよかった企業の中から選ぶべきである。　１株あたり利益（EPS）が大きな赤字になる企業もあれば、減益幅が小さい企業もある。強い企業の立ち直りは早く、弱い企業は淘汰されてしまう。保守的な慎重な経営をしているところに目をつける。
ケース３：　個別企業の特殊要因　
時には愚かな行動に走り、大きな損失を出すことがある。この失敗が一時的なものなのかそれとも命取りになるのか判断しなくてはならない。バフェット氏は経営上の失策で株主持分が低下したときにGEICOとアメックスを取得した。　
ケース４：　企業の構造変化　
構造変化が起きる時は一時的な特別損失が発生し、株価に悪影響を及ぼす。　合併、リストラ、組織再編に伴いその期は減益や赤字となる場合がある。また事業部門をスピンオフすることで分離するといった構造変化がプラスの影響を及ぼすケースもある。　

ポイント　相場全体の調整や暴落、全般的な景気後退、個別企業の特殊要因、企業の構造変化
株価が値下がりした時は買いのチャンスであるが投資を行う前にその企業が悪材料を克服して再び強い企業へと繁栄する力強さを持っているか十分検討する必要がある。またその企業に投資することが他の投資機会に比べて有利なのか考える必要がある。　消費者独占型企業か、企業の経営陣が有能かつ誠実、株主の利益を考えて経営をしているかは重要である。

#物の考え方、見方を研究するのが目的であり、上記に上げた会社を筆者は推薦しているわけではありません。株式投資判断は個々違います。
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賢者の選択 消費者独占型事業EPS

消費者独占型事業EPS
１株あたり利益（EPS）が力強い増加基調にあるか　バフェット氏はEPSの実績値がしっかりした水準を保って増加し続けたかを重視する。複数のブランド製品を持っているだけでなく経営者（経営陣）がそれを賢明に活用して大きな価値創造を実現する可能性があることを示唆している。逆に利益が変動していることは経営上に問題を抱えている可能性がある。　興味を持っている企業の過去数年間の１株当たり利益（EPS）の動向を分析することが重要である。
１：利益が安定していてかつ中長期的に上昇傾向を示している（理想的）
２：利益が極端に振れる企業（コモディティ型企業で投資対象から外す）
３：過去数年間は安定した利益成長を続けてきたが最近１年間だけ落ち込みがある場合　一時的なものなのか、構造的なものなのか分析する必要がある。その企業が消費者独占型か？　その市場支配力が直面する困難を克服できるか？　バフェット氏は３のような状況こそ大きな収益を得る投資機会が存在していると考えています。　経営陣の努力や、経営環境により改善されるものなのか明らかにする必要があります。

EPS 　　KO　　　GOOG 　　MSFT 　　YHOO 　　　　　CSCO 　　　CHL 　　BHB 　　　　RTO

２００７　２．５７ 　１３．２９　　１．４２　　０．４７　　　 　１．１７　　　　　　　　　２．２４　　５．６６

２００６　２．１６　　９．９４　　　１．２　　　０．５２　　　　０．８９　　　３．２４　　１．６１　　５．５６

２００５　２．０４　　５．０２　　　１．１２　　１．２８　　　　０．８７　　　２．７５　　１．０３　　３．８１

２００４　２　　　　　１．４６　　　０．７５　　０．５８　　　　０．７　　　　２．２９　　０．４３　　１．９８

２００３　１．７７　　０．４１　　　０．６９　　０．１８　　　　０．５　　　　２．０１　　０．２５　　１．５６

２００２　１．６　　　０．４５　　　０．４８　　０．０９　　　　０．２５　　　１．９４　　０．２１　　０．４２

２００１　１．６　　　０．０４　　　０．６９　　-０．０８　　 -０．１　　　　１．８４　　０．２２　　０．７５

２０００　０．８８　　-０．２２　　０．８５　　０．０６　　　 ０．３６　　　　１．３　　　０．０８　　０．８７

１９９９　０．９８　　-０．１４　　０．７１　　０．０４　　　 ０．２９　　　　０．６５　　０．０４　　０．７４

１９９８　１．４２　　　　　　　　　０．４２　　-０．０２　　　０．２　　　　　０．７９　　-０．３　　　０．５５　

KO:Coca-Cola, GOOG:Google, MSFT: Microsoft, YHOO:Yahoo,

CSCO: Cisco Systems, CHL: China Mobile, BHB:BHB Billiton, RTP: Rio Tinto
過去１０年間のEPSを見るだけでも、安定した利益成長を続けている企業か知ることができます。　また過去に安定した利益成長を続けていて直近、利益が落ち込んでいるような企業は有力な投資対象候補であり更にその企業については調査する必要がある。　

EPS
一株当たり当期純利益（earnings　per share）は、株価指標の一つである。日本国内ではEPSという頭字語も広く用いられている。一株利益、一株あたり当期利益、などの略称または俗称で呼ばれることも多い。

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賢者の選択 消費者独占型事業ROE

消費者独占型事業ROE
あるタイプの企業は高い自己資本利益率（ROE）を上げ続ける。一貫してROEの高い会社ほど株主に対して大きな富を創造している。経営陣が既存の事業から十分利益を上げるだけではなく株主の資金を内部留保して行う新規投資からも高い利益を生み出す能力かあることを示している。　持続的に高いROE（15%以上）を上げ続ける企業を選ぶべきである。
バフェット氏が関心をもつ企業、コカ・コーラ社は高いROE（最近５年平均）31.4%を維持しています。現在世界では非炭酸系(40%), 炭酸系(60%)をしめ、コカコーラをはじめ、日本ではコーヒー飲料ジョージアやスポーツ飲料　アクエリアスやお茶を販売しています。バフェット氏がコカ・コーラ株を大量に購入した年のROEは33%でそのときの過去５年間の平均は25％だったそうです。　ハイテク通信ではGoogle　２２．４％、Microsoft　２０．３％　Yahoo　１２．５％、Cisco　２０．８％（すべて米国）ChinaMobile　２４．０％となっています。 メタル資源メジャーの特徴は他産業と比較して売上高の割に収益力が高いです. 大規模な鉱山開発、操業を自らの手で行うのと同時にM&Aによる事業拡大と多国籍化、寡占化を進め価格支配力を強めています。例えばBHP Billiton 37.0％、RioTinto 34.9％という高いROEです。

消費者独占型事業ROE
１）ブランド価値のある製品や独占的な製品、
２）販売業者が使わざる得ないような製品を作る事業、企業や個人が日常的に使用し続けざるをえないサービスを提供する企業である。
３）事業を続けるために継続的に使用せざる得ないコミュニケーション企業　広告、宣伝がメーカーと消費者をつなぐ橋渡しであります。　現在であれは「検索」で急成長したGoogle社は消費者の個々の関心のある広告や宣伝を表示することで「検索」＋「広告」＋「アプリケーション」というサービスで消費者独占型事業として大きく成長した１社ではないかとおもいます。　
４）事実上地域独占力を持っている会社

自己資本利益率（return on equity）は、収益性析で用いられる株価指標の一つであって、株主資本（払込資本金と内部留保との和）に対する当期純利益の比率である。頭字語のROEは、日本国内でも用いられている。かつては株主資本利益率とも呼ばれていたが、会社法制定とこれに前後する会計基準の改正において、「株主資本」と「自己資本」とが異なる値として明確に定義されたことで、現在では「自己資本利益率」が正確な呼称として位置づけられる

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賢者の選択 ウォーレン・バフェット

ウォーレン・バフェット（Warren Edward Buffett、1930年8月30日 -）はアメリカの著名な株式投資家、経営者、慈善家。敬愛を込めて「オマハの賢人」とも呼ばれる。世界最大の投資持株会社であるバークシャー・ハサウェイの最高経営責任者である。
米経済誌フォーブスが５日発表した２００８年版の世界長者番付で、米投資会社バークシャー・ハザウェイを率いる著名投資家ウォーレン・バフェット氏が、米マイクロソフトのビル・ゲイツ会長を抜いて首位となった。バフェット氏の資産は推定６２０億ドル（約６兆４５００億円）。
投資方針、投資基準を学ぶことは貴重であるとおもう。
彼の言葉を「格言」としていくつかご紹介します。
リスクとは、自分が何をやっているかよくわからないときに起こるものです。
ただ一つ言えるのは、他人が慎重さを欠いているときほど、自分たちは慎重に事を運ばなければならないということです。
株式市場は、短期的には人気投票の場にほかなりません。しかし長期的には、企業の真の価値を計る計算機の役目を果たしてくれるのです。
株式投資の極意とは、いい銘柄を見つけて、いいタイミングで買い、いい会社である限りそれを持ち続けること。これに尽きます。
ビジネス・スクールでは、難しく複雑な方法は単純な方法より価値があると教えています。 しかし、単純なやりかたの方がより効果があるものなんです。
ルール その1：絶対に損をするな。ルール その2：絶対にルール1を忘れるな。
ビジネスの世界では、いつもフロントガラスよりバックミラーの方がよく見えるものです。
時代遅れになる原則はそもそも原則ではありません。(バリュー投資について)
買うのは企業、株ではない。

次回　優良企業、投資対象と考えるタイプの企業はどのような特性を備えているのか勉強して整理したいとおもいます。
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